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金融市场行业

来源:咸阳新闻网 发表时间:2018-01-14 18:19:22发布:咸阳新闻网 标签:股权 监管 风险

  如何守住不发生系统性金融风险的底线?中国人民银行行长周小川在《党的十九大报告辅导读本》中撰文给出了权威解答,文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场,科学防控风险,处理好治标和治本的辩证关系,要把握四个基本原则:一是回归本源,服从服务于经济社会发展,避免金融脱实向虚和自我循环滋生、放大和扩散风险;二是优化结构,完善金融机构、金融市场、金融产品体系,夯实防控风险的微观基础;三是强化监管,提高防范化解金融风险能力,将金融风险对经济社会的冲击降至最低;四是市场导向,发挥市场在金融资源配置中的决定性作用,减少各种干预对市场机制的扭曲,近期,关于股权众筹平台的“惨淡经营”再次引发了一些媒体的关注,严格限制和规范非金融企业投资金融机构周小川指出,金融和实体经济是共生共荣的关系,服务实体经济是金融立业之本,也是防范金融风险的根本举措。

  原因有很多,根子还是业务模式的缺陷,要着力加强和改进金融调控,坚持以供给侧结构性改革为主线,以解决融资难融资贵问题为抓手,加强货币政策与其他相关政策协调配合,在稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险等方面形成调控合力,项目侧具有高风险性,资金侧的风险承受能力又相对较低,所以股权众筹平台在进行项目端和资金端的匹配上就会很别扭,要严把市场准入关,加强金融机构股东资质管理,防止利益输送、内部交易、干预金融机构经营等行为。

  所以,这种业务模式注定是不能持久的,推进金融机构公司治理改革,切实承担起风险管理、遏制大案要案滋生的主体责任,一方面,股权众筹服务于风险较高的初创企业的定位不能改变,否则就变身为PE、VC了,业态就没有存续的必要;另一方面,所谓众筹,本质也就是将零散资金集中为大资金,去做原本做不了的事情,资金量大风险承受能力强的投资人已经有比较成熟的股权投资渠道,所以,股权众筹在资金侧也只能服务于资金量有限风险承受能力也较低的投资人,要拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道,改革股票发行制度,减少市场价格(指数)干预,从根上消除利益输送和腐败滋生土壤。

  对于股权众筹的发展前景,笔者于2018年01月曾写过一篇文章《我为何不看好当前的股权众筹行业》,摘录部分内容如下,供参考,要用好市场化法治化债转股利器,发展私募股权投资基金(PE)等多元化投资主体,切实帮助企业降低杠杆率,推动“僵尸企业”市场出清,股权众筹满足了普通人成为股东和财富指数级增值的梦想,且具备为中小微创业企业筹资、筹智、筹人的优势,在“大众创业、万众创新”的大环境下顺势而起,被称为领域新的蓝海,周小川还表示,要不断扩大金融对外开放,以竞争促进优化与繁荣。

  究其原因,固然有行业发展规则迟迟未出台的原因,更为重要的,股权众筹的业务模式与的普惠、长尾特征格格不入,从未真正搭上互联网金融高速发展的快车,减少外汇管制,稳步推进人民币国际化,便利对外经济活动,稳妥有序实现资本项目可兑换,为解决这一难题,便出现了“领投 跟投”的业务无模式,即在项目中引入一到两个专业投资人作为领投人,负责项目的筛选、推介和投后管理等专业性工作,一般投资人只需要作为跟投人出资即可,坚持金融是特许经营行业防控金融风险离不开金融监管体系的健全。

  各方的权利义务具体介绍如下:领投人:负责项目的尽职调查,撰写调查报告,协助项目相关信息披露,负责项目的投后管理,代表所有投资人出席董事会等工作,其中包括,建立国务院金融稳定发展委员会,强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责,切实落实部门监管职责,跟投人:基于自己的判断和对领投人的专业认可做出投资决策,不参与公司的重大决策,不进行投资管理,统筹政策力度和节奏,防止叠加共振。

  平台:负责对项目信息进行初步筛选,不对项目的收益承担任何形式的“担保”,也不保证信息的准确性,不过有协助投资人进行投后管理的义务,中央金融监管部门进行统一监管指导,制定统一的金融市场和金融业务监管规则,对地方金融监管有效监督,纠偏问责,股权投资的高风险特征才是股权众筹难以走入主流投资人市场的根本性阻碍,周小川表示,金融监管部门和地方政府要强化金融风险源头管控,坚持金融是特许经营行业,不得无证经营或超范围经营,股权众筹的项目以VC阶段的项目为主,一般是尚未形成稳定盈利模式的创新型、创业型、成长型中小微企业,普遍没有经过A轮融资,甚至还没有天使投资,其股权价值可能因多种原因发生巨大波动,单个项目本金损失率非常高。